5月6日，A股市场迎来首只规模过百亿的跨境策略ETF——摩根标普港股通低波红利ETF（扩位简称：港股红利指数ETF ,证券代码：513630）。
注：数据来源Wind，数据统计截至：2025年5月6日，在Wind跨境策略ETF的分类中，摩根标普港股通低波红利ETF是首支规模超100亿元的产品，规模达101.58亿元。
优秀都是有原因的，今天就来探究下这只百亿基金！
首先，产品有吸引力的背后离不开发行人对红利产品线的用心布局和深入洞察。
摩根基金不仅是目前国内首个发行标普港股通低波红利指数相关ETF的发行人，还是首批中证A50ETF和中证A500ETF的发行人。摩根基金推出的国际化“红利工具箱”，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。
其次，“业绩永远是硬道理”。摩根标普港股通低波红利ETF在2025年一季报中显示，2025年3月31日，产品过去一年净值增长率达29.49%，超出业绩比较基准的25.24%。
通常市场震荡时，红利策略的产品都会受到广泛关注，而在普通红利策略之上，标普港股通低波红利指数还有一些独特之处。
01
红利投资的性价比之选
第一，在红利的基础上，标普港股通低波红利指数加入了波动率因子，让指数的走势更加平滑。
第二，港股资产相对更低的估值，也让标普港股通低波红利指数有了更高的内在价值。
我整理了一下标普港股通低波红利指数中，在AH两地同时上市的成分股公司。
注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。
截至2025年3月31日，多家公司都有明显的AH溢价。
对于红利产品来说，股息率是非常重要的因子，而对于同一资产来说，股价越低，股息率自然也就越高。
从这个角度上看，标普港股通低波红利指数确实有更好的性价比。
02
编制逻辑别具一格，过往股息率高度稳定
标普指数公司数据显示，标普港股通低波红利指数自2015年年初至2024年年末，指数的股息率虽有小幅波动，但也能大部分时候稳定在6%-8%这个区间范围内。
股息率的高度稳定性，符合投资者对于红利资产的预期。
而指数股息率是如何保持这样的稳定性呢？
标普港股通低波红利指数编制方案中明确说明，成分股按最近12个月的股息率进行加权。
以股息率作为衡量标准，股息率越大的公司，越有可能被纳入到指数，同时，在指数中的权重也会更高。
这有什么好处呢？举一个例子。
某公司之前是红利指数的成分股，但是最近一段时间，公司的股价上涨了很多，公司市值增加，股息不变，导致股息率下滑，那么这家公司反而有可能被调出指数成分股。
反之，如果一些公司股票价格下跌，但市值下降后股息率反而提升，那么也有可能被纳入红利指数。
所以，这一来一去，相信大家也能发现，红利指数的编制方案，并不是一种“追涨”的逻辑，而是类似于一种“抄底”的感觉。
我还关注到一个小巧思，大部分指数在6月、12月的调仓。但实际上，每年1 月、7 月调整成分股，可以更好地匹配中报和年报分红时间点，增强策略的交易时效性。标普港股通低波红利指数就是把指数调仓安排在了1月和7月。
03
港股红利指数的风险回报特点也值得关注
一边是对接中国优质资产，一边是承接国际活跃资金，当情绪出现共振，港股的表现大概率会更好。
比如，从下图中我们也能看到，同为红利资产，但自去年10月份以来，标普港股通低波红利指数的表现，确实要好于A股的中证红利以及上证红利指数。
注：自2024年1月2日至2025年3月31日，标普港股通低波红利指数涨幅28.74%；中证红利指数涨幅8.82%；上证红利指数涨幅9.41%。
其实，不仅是近期表现亮眼，我统计了一下，自2024年1月2日至2025年3月31日，标普港股通低波红利指数的收益率大幅超过中证红利指数和上证红利指数。即便不考虑成分股分红再投资，只看标普港股通低波红利指数的收益率也达到了28.74%。（数据来源：Wind；数据统计区间：2024.1.2-2025.3.31）
而且我统计了一下，自2024年1月2日至2025年3月31日，标普港股通低波红利指数的日收益标准差为1.09%，低于中证红利指数（1.15%）和上证红利指数（1.15%），表现出不错的低波属性。
04
结尾
相比于A股市场，港股资产近期受到资金的关注更多。
毕竟很多基本面过硬的大型互联网企业，都在港股上市。
其实除了国际资金外，来自于A股市场的南向资金，也在加速流向港股，Wind数据显示，截至2025年3月10日，今年南向资金的净买入额超过3000亿。
从资金流入的角度上说，港股当前的流动性确实不错，不仅是科技企业，也包括港股红利指数ETF（513630）这类红利资产。
我查了一下，Wind上显示，自2023年12月8日上市，至2025年3月31日，产品日均成交额过亿，有较为充足的场内流动性。
而场外的朋友，也可以关注摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)。
从资产配置的角度上说，这里还是建议大家同时关注港股的科技和红利。
只有平衡进攻与防守，投资才有可能走得长，走得稳。
Wind数据显示，标普港股通低波红利指数2020年、2021年、2022年、2023年、2024年的指数收益率分别为-24.3%、6.96%、-4.079%、-1.55%、24.81%。指数过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。低波、红利为指数成分股特性，正股息率也不代表投资正回报，指数仍存在波动风险。
摩根标普港股通低波红利ETF基金成立日期为2023-11-23，基金业绩比较基准为标普港股通低波红利指数收益率，2024年累计净值回报为25.24%，对应区间的基金业绩比较基准增长率为24.81%。摩根标普港股通低波红利ETF基金历任基金经理为胡迪(20231123至今)、何智豪(20231123至今)。
中证红利指数（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
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